Рост аппетита к риску на рынках поддержал валюты EM

Рост аппетита к риску на глобальных рынках оказал заметную поддержку основной группе валют развивающихся стран. Российский рубль за вчерашний день прибавил против доллара около 0,5%. Причем пара доллар/рубль опустилась ниже отметки в 64 руб/долл. (минимумы с апреля). Для сравнения, другие валюты emerging markets: бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира – прибавили против доллара 0,3-2%.

Вчерашнее укрепление валют EM во многом обусловлено подтверждением идеи вероятных стимулов со стороны регуляторов. Глава ЕЦБ М.Драги на форуме в Синтре заявил, что «готов смягчить политику, если появится риск еще большего отклонения инфляции от цели». Сегодня состоится, пожалуй, ключевое событие недели – будут объявлены итоги заседания Федрезерва, на котором также весьма вероятно смягчение риторики, и весь вопрос насколько сильным оно окажется в реальности.

На текущий момент рынки уже в серьезной степени заложились на скорое снижение ставок. Например, согласно фьючерсам на ставку ФРС, рынок оценивает вероятность ее снижения в 84% уже на июльском заседании. Итоги заседания могут иметь принципиальное значение для дальнейшей динамики валют EM.

Из внутренних факторов отметим постепенное приближение пика налоговых выплат. 25-28 июня российскиt компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль. Причем общий объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,34  трлн руб. Вкупе с возможным усилением продаж валютной выручки рядом экспортеров для предстоящих дивидендных выплат данный фактор может способствовать умеренному росту спроса на рублевую ликвидность во второй половине июня. Вместе с тем внешние условия по-прежнему играют основополагающую роль в краткосрочной динамике рубля.

На данный момент курс рубля, согласно нашей модели, близок к равновесному. Дальнейшая динамика во многом будет определяться общим отношением глобальных инвесторов к emerging markets. Следим за итогами заседания Федрезерва.

Михаил Поддубский
Главный аналитик
ПАО “Промсвязьбанк”

Добавить комментарий